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第28章 第二十七时（第1页）

1990年，当乔琳还在日本时，欧洲发生了一件影响深远的大事，英国加入了西欧国家制定的货币汇率体系er，这意味着英国英镑的汇率波动必须与其他er成员国一样保持在一定范围内，而这一标准的核心是德国马克。

也就是说，当英国货币汇率过度贬值或升值的时候，英国央行就有责任出面干预市场以稳定汇率在一定范围内。

但英国这一举动无疑是非常冒险的，加入er后，英国将英镑兑德国马克的汇率维持在1:295附近的高位水平，而英国此时正处在经济衰退中，英国央行行动的自主性和可持续性都受到了质疑。

在年初时欧洲更是发生了一件乔琳没有注意到的大事，欧共体签订了著名的《马城条约》，标志着欧洲经济联盟形成的同时，也意味着英镑和意大利里拉这些欧洲货币被相应高估了。

按理说，为了适应国内外的经济形式，这些国家的央行必然面临巨大的降息压力。

而作为锚货币的德国马克则不同，1990年以后德国央行一直以降低通货膨胀为重要目标，不停提高利率，这就意味着英国等国家按照约定也需要提高利率。

但事实上，为了刺激经济，英国央行更应该降低利率。

也就是说目前er将经济实力不同的国家绑上了同一架马车，这个理想系统中如果有一环被击破，那就会引发连环反应。

不少国际投机者都从中看到了机会。

而莎莉就是来向乔琳解释这一机会的。

莎莉先向乔琳解释了目前外汇市场的表现，有一些大规模的基金和投资团体已经采取行动。

去年外汇交易商罗伯特·约翰逊靠着预估芬兰央行的行动表现做空芬兰货币，赚得盆满钵满，他们现在盯上了英国。

一些人在赌英国央行会承受不住市场压力，而德国央行不会为了其他国家的利益改变自己的货币政策。

而这几个月索罗斯一直在建立了英镑空头头寸和德国马克多头头寸，一些人也在卖出英镑计价资产并买入德国马克计价资产，莎莉觉得已经是时候行动了。

本杰明和珍娜向莎莉解释了英镑贬值事件的概率。

不同于一般的投资人和数学家，本杰明和珍娜一向对数理逻辑背后的非数值因素很感兴趣，他们认为数学不能反应市场实际变化中的所有方面，特别是数学结果的准确度取决于数据提取的准确度，而市场中存在着许多无法用数学描述的信息，这些信息往往是与人有关的。

今年6月份的时候珍娜因故出差前往英国调研，她意识到英国的失业率上升速度正超过欧共体中的任何成员国，“街面上游荡着酗酒者和失业者”

不是一个夸张说法而是现实，一个20余岁的汽车工业熟练工人找不到任何工作，而这往往意味着一个三口之家只能依靠社会福利生活，在此期间他们不能参与任何生产工作——这真的不是好消息。

英镑要撑不住了。

珍娜立刻意识到了这件事，无论英国官员或者银行官员在公众面前说些什么话，她都相信自己的亲眼所见，这就是那些在数学上无法得到的非数值信息。

她回国后立刻和本杰明完成了计算，并与莎莉达成了一致意见。

现在他们将这一事件的概率树画在了乔琳公寓的白板上。

乔琳看着眼前的概率树图，深吸一口气问道：“所以，你们的结论是三个月内英镑贬值的概率是95？”

本杰明推了一下脸上的眼镜，语气坚定：“如果他们不接受外国财政援助的话，是的。”

莎莉接着本杰明的话头说：“如果我们赌赢了，我们能收益15-25；如果我们赌输了，我们会损失1。”

乔琳看着莎莉的双眼发问道：“所以你的建议是什么？”

莎莉也回视她的双眼：“荷属安的列斯设立一个投资公司，我们投入5000万美金，20倍杠杆拆借10亿，赌英国央行会在三个月内宣布英镑贬值。”

乔琳知道莎莉的意思是什么，她根本没有5000万现金可以调动，只能通过抵押融资。

乔琳看了一会儿那个概率树，又观察了一下面前三个人脸上的表情，沉默了整整十分钟。

然后她微笑着说：“你知道我最喜欢卡尔·波普尔什么地方吗？他是索罗斯的导师。

波普尔在科学哲学上最大的贡献之一就是揭示了一个事实，那就是科学发展本身并不是某种颠扑不破的真理，重要的是可证伪性。

而你们今天这番演示很有波普尔之风。”